水皮，本名吕平波，著名财经评论家。《水皮杂谈》作为财经时评专栏散见各种经济报刊和各地都市报，目前兼任中央台和北京台财经频道特约评论员。近期代表作有“十论中国股市千点论”等，股市分析以广阔的基本面和敏感的政策面见长。

　　4000点挑战股改生命线

　　年线破了，4000点破了，上周五大盘一度跌破3900点，面对股指的连续下挫，市场恐慌情绪蔓延。对此，水皮表示，面对股市的连续下跌，很多人已经麻木了，只有刚从美国回到北京的经济学家刘纪鹏把4000点当一回事，刘纪鹏认为4000点是股改的生命线，只有保住4000点，才能证明股改的成功。“即使有些人不认同这个观点，但无可否认，4000点是保证市场相对活跃的分界线。”水皮说道，目前股改面临巨大压力，仅大小非解禁涉及的资金差不多达6000亿元，要完成真正意义上的全流通，必须要有好的市场预期，就这一点来讲，4000点的意义值得深思。不过，水皮也表示，不破不立，假设政府任由股市自由落体，那么股指悲观看到3500点，但从市场位置来看，上涨的空间大于下跌空间。

　　政府是否救市？怎么救？

　　政府会不会救市？水皮认为，答案是毋庸置疑的，这不仅由资本市场的特性决定，亦是中国这样的国家政府的角色使然。即使是提倡自由经济的美国，不也联合欧洲注资2800美元救市吗？关键问题在于政府救市的时机、方式和措施。

　　“其实早在5000点时，政府已经开始出台救市措施，而最近，周小川开新闻发布会时说的‘加息要考虑对资本市场的影响’，范福春接受专访时说的‘我们对市场应该是充满信心’，这都表明了政府的态度。”水皮说道，救市还要考虑一个方法问题，如果印花税改单边，可以回流资金1000亿，可以养活一个创业板；而如果一定要在2008年上创业板，那么大盘蓝筹的上市就必须暂停；既然大盘蓝筹IPO都能暂停，再融资就更没有理由公开增发，一定要增发，只能选定向。一句概括，政府救市，就必须调整印花税，调整IPO政策，调整再融资政策。

　　未来市场关注房价、油价、汇价

　　“我个人认为，6000点一定不是中国股市的最高点。”水皮表示，投资者对于市场判断要考虑三大因素：

　　第一，短期因素——房价。不管怎么讲，在拐点论、政策不明显的情况之下，短期房地产会受到压制，但如果房地产拐点论不成立，那么其很可能引发新一波做多行情，因此可以说房价短期影响资本市场。

　　第二个，中期因素——油价。大家都知道，石油价格炒作非常严重。油价涨了，替代能源就成为了大家热门的话题，替代能源是什么？乙醇汽油。乙醇汽油主要的原料是玉米、甘蔗，而玉米又是我们国家养猪饲料。油价的上涨带来的是粮食价格上涨，而目前高CPI中粮食比例超过50%，也就是说，油价与通货膨胀息息相关，所以，影响市场的中期因素是油价。

　　第三个，长期因素——汇价，就是人民币升值的进程把握怎么样。人民币升值的进程不停止，境外资产对整个中国的重估不停止，那么A股的牛市就不能轻言结束。今后的牛市，很难再现两年成倍增长的这种形态，但是，保持跟GDP增幅相对应的涨幅，我觉得这是可以期待的。

　　“4000点对应的市盈率是26—27倍，我认为目前市盈率已经进入了可投资区域，”水皮说道。水皮表示，目前市场不少板块已经凸显了投资价值，比如说银行股在这一轮调整中已经跌透，投资者可以把这个板块从资产管理角度来配置；又比如说中石油，在20—25元区间明显有机构介入。“市场留传一句话：2006年反动、2007年反恐、2008年反贪，‘贪’当然是指贪婪，但它也有两层意思，除了不要贪高，也要防止贪低，你总不能指望工商银行跌到3元多吧？”　　（文/图 本报记者 庄英业）